さや、つまり値段の差に着目して利益を上げること。
同一銘柄についての上場市場間の価格差、
新株と旧株、株式と転換社債、あるいは先物
取引での限月間の価格差などさまざまなズレを活用する。

金利のさや取りもある。最も一般的なのは、
株価指数先物と現物株との間の裁定取引だ。

先物価格と現物価格の差ヲベーシス。先物理論価格と
現物価格の差を理論ベーシスと呼ぶが、ベーシスが理論ベーシス
以上になった時点で先物を売り建てると同時に、

現物株（対象指数とほぼ連動するように構成された現物株の
ポートフォリオ）

を買う。そしてベーシスの理論値から乖離が解消した
時点で先物を買い戻すとともに現物を売却する。
仮に反対売買のチャンスがなくても、取引最終日には先物と現物価格は
その時の値段の水準がどのようになっていても必ず一致するもので全く
リスクなしで収益を上げられる。裁定取引を実施した時点で
収益が確定しているわけだ。逆の場合には、逆の行動をとれば、よい。
現物株のポートフォリオは手数料の節約や売買の効率性を考えて
銘柄を絞って作るので、完全に現物格指数の動きをトレースするとは限らない。
このズレをトラッキングエラーと呼ぶ。債券取引で割高な銘柄を売り割安な銘柄を
買って将来それぞれ反対売買するような取引も裁定取引の一種。

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